5月14日全球管理咨询公司麦肯锡发布报告指出在中国“三支柱”养老金体系中第三支柱个人商业养老金需求旺盛有爆发潜力但发展过程中仍面临诸多问题特别作为市场爆发性增长的核心驱动力监管制度需持续优化。
报告指出中国目前加速进入老龄化、少子化社会传统养老模式难以为继养老金体系的商业化改革迫在眉睫。麦肯锡预测随着人口老龄化的加剧中国老年抚养系数将由2000年的9.9(平均9.9个劳动力供养一个老人)下跌至2020年的5.8以及2050年的2.3。
据麦肯锡统计中国的“三支柱”养老金体系目前主要依赖第一支柱国家基本养老保险其存量资产约为4.4万亿元占比逾7成；第二支柱由企业年金和职业年金构成存量约1.6万亿占比约3成；第三支柱个人商业养老金刚刚起步占比微乎其微。三支柱发展不均衡现象突出。
虽然第一支柱基本养老保险的总量和金额不断提升但替代率仍不足50%。替代率指劳动者退休时领取的养老金与退休前工资收入之间的比率。政府负担持续加重且面临着收入放缓、支出加快、部分地区基金耗尽等挑战。财政对第一支柱的补贴力度逐年增加长期来看很难持续。
第二支柱中中国企业年金覆盖率目前也较低仅限于大型国企。受制于经济承受能力民营企业和中小企业加入企业年金机会较小。近两年职业年金全面改革落地市场规模清晰可预测目前增长的主要来源是缴纳金的积累预计未来几年会有稳定的增长但潜力有限将逐步走向缴纳和支取平衡的状态。
相比之下第三支柱个人商业养老金则显示出爆发潜力。这主要因为中国整体社会养老储蓄缺口大对第三支柱基础需求十分旺盛；个人养老需求日趋多元促使商业养老产品进一步丰富；政策利好促进中国的个人养老金快速发展。但目前而言为引导个人商业养老行业公共政策方面仍有诸多问题待解。
首先目前的养老金体系仍缺乏统一的顶层制度设计银保监会和证监会都在各行业以不同产品形态推进试点但账户体系和信息平台仍未打通统一的税收优惠政策尚未落地。此外目前的养老金监管机制仍不清晰既有人社部的专业监管也有银保监会的金融监管。
麦肯锡建议应尽快明确养老金的管控主体和机制由专业机构统筹养老金顶层设计确保政策制定的统一性和延续性。在顶层规划指导下应尽快推出可信赖的同意养老金账户管理平台、税收优惠政策和符合养老金投资长期特点的投资指引以规范行业发展。
其次养老金试点过程中反映出税收优惠力度有限、参与产品范围不足、投保退税流程复杂等诸多问题“从试点运行情况来看行业中有各种各样的反馈。这里面值得提升的点也并不少。”。麦肯锡项目经理孙铮表示建议后续考虑引入更多机构参与适度开放养老金的政策限制、 加大税收优惠基数、扩展投资范围和定量限制为创新提供良好的政策土壤。
截至今年5月1日为期一年的个人税收递延型商业养老保险试点正式期满。 按照此前财政部等五部委通知安排试点结束后根据试点情况结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况有序扩大参与的金融机构和产品范围将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围相应将中登公司平台作为信息平台与中保信平台同步运行。第三支柱制度和管理服务信息平台建成以后中登公司平台、中保信平台与第三支柱制度和管理服务信息平台对接实现养老保险第三支柱宏观监管。
为冲刺税收递延优惠基金公司纷纷赶在4月底前抢发养老目标基金。Wind数据显示仅4月下旬就有15只养老目标基金成立。而在试点满期之际市场对税延优惠的期待越来越高。中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨此前在公开场合提到期待今年5月1日的试点转常规政策能够如期推进。让符合养老需求的基金、保险等各类产品都能够加入到个税递延政策来。
“现在产品并没有太多选择除了养老目标基金和个人税延的保险以外其实现在并没有制度型的其他产品可以选择。而且像养老目标基金现在做的还必须是FOF（基金中的基金以基金为投资标的的基金）就是限制非常多。”孙铮说。他认为下一步应学习其他国家成功经验慢慢放开各种类型产品的选择。
此外麦肯锡还提出应以消费者长期养老保障的合法权益为出发点建立健全的风险防控机制加强过程监控和监测严惩违规行为。同时加强系统性 风险预警及管理机制防范长寿风险、投资风险等系统性风险。
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