美国豆农惨遭贸易摩擦伤害 美豆期货创10年新低跌破种植成本

  本报记者 董鹏 成都报道

美国大豆期货离7美元仅一步之遥这种情况已逾十年不见。

5月13日该品种再次刷新了10年新低当日CBOT大豆主力连续合约盘中一度跌破800美分/蒲式耳。

更重要的是这已经跌破了美豆的种植成本线。“多数种植成本维持在850美分至870美分较低的810美分也有但是种植成本均值在855美分附近。”中信建投期货农产品分析师牟启翠5月13日介绍称。

相比之下对冲基金则在本轮美豆下跌中获益匪浅大肆增加的空头头寸便是有力佐证。

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新一期数据显示投机基金在CBOT大豆期货、期权部位持有净空单达16.06万手为2006年该数据有纪录以来之最。同时空头头寸增加6.4%达到历史最高水平22.05万手合约。

21世纪经济报道记者采访了解到目前美豆期货已经对中美经贸磋商风险进行了计价但是全球供给的充裕、需求增速的放缓都为美豆能否反弹带来了不确定性。

美豆的“巨大麻烦”

本轮美豆下跌始于4月中旬。4月10日CBOT大豆主力连续合约结算价为902美分/蒲式耳至5月13日盘中一度跌破800美分这距2018年12月776.2美分/蒲式耳已然不远。

“前半段的下跌主要受到美豆自身库存高企所致后半段新增了中美经贸磋商的影响美豆期货加速下行。”中原期货农产品分析师刘四奎5月13日评价称。

对此牟启翠则将其归结为三个原因。其一近三年美豆连续丰产巴西产量创新高加上阿根廷产量有所恢复全球大豆供应充裕;其二中美贸易摩擦带来的中国大豆贸易转向;其三全球饲料需求增速放缓“最核心的是美豆出口遇挫。”

美国农业部5月供需报告将2018-2019年美国大豆结转库存的预估上调至9.95亿蒲式耳高于上月的8.95亿蒲式耳如果这一预估实现将创下历史新高。

同时将2018-2019年度全球大豆结转库存预估从4月的1.0736亿吨上调至1.318亿吨并将2019/2020年度全球结转库存预估定在1.1309亿吨。

“美豆期货虽然代表全球价格但是重点反映了当地库存状况。从以往数据表现看二者亦呈现高度的反向运行特点。”刘四奎称。

供应充裕的同时美豆还面临因中美贸易摩擦进而对出口产生冲击的负面影响。

另一方面作为世界大豆最大买家的中国因非洲猪瘟导致国内大豆需求锐减。

中国农业农村部数据显示今年3月国内生猪和能繁母猪存栏量继续下降。其中生猪存栏为2.74亿头较2月减少333万头同比减少18.8%;能繁母猪存栏量为2675万头同比减少21%。

“国内豆粕80%需求用于生猪与禽类、水产养殖而生猪又占据大头非洲猪瘟势必会对国内大豆需求产生很大影响。”刘四奎称禽类养殖方面国内也从政策方面做出调整如放宽对饲料蛋白含量的要求等。

这带来的直接后果是若国内大豆价格过高养殖企业会通过杂粕、氨基酸进行替代再次降低了对进口大豆的需求。“各地生猪受损情况不同部分省份存栏量下降超过三成。整体来看预计国内大豆需求会下降15%左右。”刘四奎称。

芝加哥Price Futures Group分析师Jack Scoville亦直言“如果我们不能达成贸易协议我们将面临一个巨大的麻烦。即使中国人回来从我们这里购买大量大豆他们的需求也会因为非洲猪瘟而减少。”

不难看出当前美豆面临着库存高企、出口受挫以及“大买家”中国进口改道、需求减弱的多重利空压制。

空头爆赚、豆农受损

对冲基金显然不会放弃这次难得的做空机会。

CFTC最新公布的数据显示截至5月7日当周芝加哥商品交易所大豆总持仓为752910张较前一周新增25754张。

其中投资者持有的芝加哥大豆期货和期权净空头仓位达160553手为2006年该数据有纪录以来之最。与此同此空头头寸增加6.4%达到历史最高水平220453手合约。

当周CBOT大豆主力07合约持续扩大的跌幅无疑为上述空头带来可观收益。而这部分投机资金的介入一定程度上又放大了美豆跌幅。

不过上述数据存在一定滞后性在目前800美分价位后空头是否会持续加码空单尚难确定。

“近期经贸磋商不确定性加大、出口预期差等利空消息已经兑现后面没有较大的利空出现若当地天气异常反而会对美豆形成支撑。”牟启翠称。

相比之下美国农户则受损严重当前07合约801.2美分/蒲式耳的价格明显低于牟启翠所给出的855美分的种植成本均值。

即便部分地区成本可以低至810美分但是CBOT的盘面价格显然极不友好。

实际上早在CBOT大豆跌至830美分时美国大豆协会就发布公告敦促该国停止加收关税并迅速完成与中方的谈判包括取消已在征收的301关税以换取中国取消对美国大豆征收的25%关税。

“大豆农民表现出了极大的耐心期待行政当局通过谈判跟中方建立更好的贸易关系。但是随着价格持续走低、关税纷争悬而未决我们的耐心即将耗尽。美国大豆农民在经济上、精神上受到的重创不容忽视。”美国大豆协会会长、肯塔基州大豆种植者Davie Stephens称。

若美豆价格长期保持低迷玉米大豆比价维持较好水平亦不排除农户改种玉米的可能。“最新预期的大豆面积符合3月的意向调查但是实际播种可能还会存在预期差。”牟启翠称。

不过种植面积调整带来的供需再平衡是一个长期过程当前种植季已经进入发芽期天气成为主导价格运行的变量。

更为核心的是中美经贸磋商未来如何发展?美豆出口难题如何缓解?这是决定美豆价格拐点能否确立的关键。(编辑:张星)

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