承销商担心优步IPO遇到麻烦 祭出罕见策略“裸卖空”

来源:新浪美股 作者:张宁四名知情人士表示,以摩根士丹利为首的优步 承销商非常担心该公司的首次公开发行(IPO)遇到麻烦,于是他们在上周优步上市前部署了一个“核武器”,以便为该股提供额外支持。

来源:新浪美股 作者:张宁

四名知情人士表示以摩根士丹利为首的优承销商非常担心该公司的首次公开发行(IPO)遇到麻烦于是他们在上周优步上市前部署了一个“核武器”以便为该股提供额外支持。

承销商担心优步IPO遇到麻烦 祭出罕见策略“裸卖空”

这个“核武器”被称作“裸卖空”(Naked Short Selling)是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。 进行“裸卖空”的交易者只要在交割日期前买入股票交易即获成功。在正常的卖空交易中投资者将出售从投资银行借来的股票希望股价下跌然后他们可以以更低的价格买回这些股票当他们把股票返还给银行时就能从差价中获利。

由于“裸卖空”卖出的是不存在的股票量可能非常大因此会对股价造成剧烈冲击。

华尔街银行家们在大多数IPO交易中最常用的是“绿鞋机制”(GREen shoe)。该机制具体说来是指新股发行时发行人授予主承销商的一项选择权获授权的承销商可以按同一发行价格比预定规模多发15%的股份。这项选择权的设立是为让承销商更好的满足市场的需求降低可能出现的股价波动。该选择权还允许银行在不承担不合理风险的情况下在收市后交易中购买发行人的股票从而“支持”该股价格。

但在极少数情况下银行家会采用一种被称为“裸卖空”的策略允许承销商出售超过绿鞋部分的股票然后在公开市场上回购以便在出现重大抛售压力时提供更强大的火力。

一位不愿透露姓名的人士表示一些银行家试图在上市前安慰市场参与者告诉他们将有很多来自裸卖空者的支持。另外两名知情人士表示目前尚不清楚裸卖空的确切规模但预计其规模“相当小”。

但这些努力并没有阻止优步在头两天的交易中下跌18%因为巨大的交易量侵蚀了银行支撑股价的能力。

裸卖空要求承销商必须通过在公开市场购买股票来平仓。考虑到如果股价上涨做空对银行来说可能是有风险的这种机制相当少见。

但对承销商来说也有额外的利润。如果股价下跌银行可以通过做空赚取数百万美元的额外资金以充实其费用池。也就是说仅仅因为承销商进行裸卖空并不代表着他们直接押注于他们的客户会失败。

裸卖空技术与2008年金融危机期间被禁止的一种做法同名即卖空实际上并不存在的股票。通常情况下当交易员寻求做空该股时他或她必须确保该股票在做空之前可以实际借入。在2008年金融危机爆发前投资者做空股票的数量超过了可用的流通股数量这给某些公司的股价带来了不应有的压力因此这种做法被禁止。

然而根据美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的规定作为IPO承销商裸卖空仍是合法的优步在招股说明书中披露了这种可能性。

优步在文件中表示:“若承销商担心公开市场的普通股在定价后价格可能会有下行压力而这可能会对购买该次发行的投资者产生不利影响那么就有可能建立裸卖空头寸。”

优步的银行家们从承销这笔交易中至少赚取了1亿美元的费用这是基于收取的1.3%的IPO管理费计算的。目前还不清楚他们能从裸卖空中获得多少收益。

摩根士丹利是优步IPO的牵头银行。该公司拒绝就是否从事裸卖空置评。优步也拒绝置评。

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