资本控盘神话


资本控盘神话

【念念有余】

自由市场的好处:一旦有人想通过控盘赚钱人们就可以避而远之另找其他标的。

余胜良

最近两年 有一些筹码明显很集中的股票跌起来也很凶让人想起以前庄股时代那些横盘很久的股票以及曾经的操盘神话。

上海莱士在2015年市场大跌之后逆势大涨这么多年一直是一条很平稳的波状图但前一段时间复牌之后跌了不少。历史上说康美药业负面消息的不少但都没影响到股价康美药业股价越涨越高但不幸的是前一段时间也大跌了。

那些试图控盘的资金后果很不妙用了杠杆的可能会跌得更厉害一点。以前A股有一句话叫“千股千庄”现在庄都被打残疾了A股日益规范坐庄的时代正在远去。

人们认为持续买入一家公司占有大多数股票时就能影响到这家公司涨跌。其实这种看法很不准确被股东控制绝大部分持股份额的股票照样也会雪崩。

比如庄家吕梁控制并抬升康达尔股价最终迎来巨额亏损;德隆系牢牢控制三驾马车无论大盘如何这三驾马车股价走势像一根直线到最后股价照样大跌创始人坐牢。

大银行、石化双雄政府持有超过9成股权还有一部分国资企业政府持有筹码也超过一半但是该涨涨该跌跌里面都是成熟机构投资者成熟的机构投资者该跑的时候也很快。

在港股上市长期停牌的汉能薄膜发电也算是一个多空博弈的经典案例。创始人李河君在汉能控股集团占股超过90%其在上市公司持有约73%的股权。这家公司曾经在两年内大涨18倍市值达到2400亿港元李河君还一度成为中国首富。在市值200亿港元的时候就曾被加拿大对冲基金BHP做空BHP赔了不少钱。后来持续不断有汉能薄膜发电的负面文章股价该涨还是涨。一直到2015年5月20日股价下跌46.95%公司股票停牌。

为什么持有相当部分的筹码照样无法控制股价?

股市和房地产类似重要的是可以流通的那部分而不是非流通的部分流通的部分可以为整个市场定价。所以尽管可以牢牢控盘甚至占有超过九成股权但剩下的一成股权却起了定价作用如果要继续控制价格控盘者就要持续不断继续购入最终使得流通股完全消失——这种可能性很小也让控盘者的控盘丧失了意义。

控盘者的问题有两个一个是控盘需要大量资金需要财务成本多数都要用杠杆破裂的时候都是杠杆先破无法无限期控盘下去需要在合适时机卖出获利。但另一方面控盘者将价格控制在相对高位就丧失了可投资性从而性价比降低难以找到接盘方。

一个市场有众多投资品种人们可以自由选择总愿意选择有上升空间的品种这就使得控盘者缺少交易对手浮盈无法兑现。很多操控者最后遇到的就是这些问题只能低价卖出崩盘。

证监会调查显示有A股控盘者可以通过频繁挂单、撤单等方式影响股价最成功的莫过于徐翔但不能长期持有需要快进快出在投资者明白之前就要散尽筹码否则也无法支撑下去。

在海外股市就是这种短期影响股价的做法也很难行得通比如在港股也有不少公认的老庄股只能维持一个很低的市值一旦有人进入拉升股价就有很多筹码放出。

这就是自由市场的好处:一旦有人想通过控盘赚钱人们就可以避而远之另找其他标的。

(作者系证券时报记者)

作者:余胜良

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